Инструменты ЦФА и криптовалют для токенизации

Алевтина Камелькова – основатель и управляющий партнёр Findustrial Consulting Group. Специализируется на регуляторном и юридическом сопровождении инфраструктурных и трансграничных проектов в области финтеха и IT, связанных со структурированием и выпуском различных цифровых финансовых инструментов, созданием и обеспечением деятельности инфраструктуры для их выпуска и обращения.

Компания Findustrial специализируется на комплексном регуляторном и юридическом сопровождении финтех-проектов. С 2020 года сопровождает проект Atomyze в России. В активе компании разработка первых правил оператора информсистемы и получение первой в России лицензии ОИС, разработка структуры и эмиссионной документации по первым ЦФА, включая ЦФА на стоимость акций (проект Minetoken), ЦФА и гибридные цифровые права на драгоценные металлы, на дебиторскую задолженность и м2, структурирование вклада в фонд через ЦФА, первый в России регулируемый NFT и многие другие инновационные финтех-проекты как в России, так и за ее пределами.

• Некоторые проблемы, с которыми сталкивается рынок ЦФА: нормативно-правовая неопределённость, вопросы ликвидности рынка, инфраструктурные и операционные риски, барьеры для международного признания и использования ЦФА.
• С точки зрения законодательства наибольшие вызовы сегодня возникают в области транзакционного бизнеса. Здесь требуется не только технологическая перестройка, но и изменение устоявшихся процессов внутри банков, которые исторически защищают существующие модели работы.

Важно понимать, что ни одна платформа сегодня не в состоянии охватить весь спектр потенциальных сделок. ЦФА, хоть и регулируются законом № 259-ФЗ, по своей сути выходят за рамки привычного регулирования, например, закона № 39-ФЗ о рынке ценных бумаг. Это прежде всего цифровое имущество, правовая природа которого ближе к положениям Гражданского кодекса. Приходится просто догонять этот рынок, чтобы гражданские правовые сделки стали цифровыми. Необходимо дозреть и довести платформу до нужного состояния. И таких сфер довольно много.



Клиентский путь потребления цифрового инструмента и гибрида будет встраиваться в цифровые платформы все больше. ЦФА — это инструмент. Вопрос в том, сколько среди пользователей этого инструмента инвесторов. Неинвесторов в стране гораздо больше, чем инвесторов, и надо давать неинвесторам возможность участвовать в товарных составляющих инструмента, встраиваться в их клиентские пути. Цифровое вино — это один из примеров того, что изменит рынок, чтобы товарная составляющая начала превалировать, потому что ЦФА — это инструмент оформления прямых отношений инвестора и эмитента, инвестора с инвестором. В него встраиваются абсолютно разные форматы взаимодействия с рынком.

Товарные рынки любого типа с хеджированием — этот сектор точно будет расти. ЦФА отличаются от облигаций тем, что эмитент приходит к оператору, у которого есть ретейл-база, за долгом, но при этом ему интересно, насколько он может увеличить продажи своей основной продукции в розничную базу, которая одновременно является и средством вложения в ЦФА, и потребителем продукта. Здесь стоит встраивать в движение капитала программы лояльности, кешбэков и дисконтных программ, и это ремесло.